202109 삼성전자 이슈 모음-1 (주가 왜 떨어 질까ㅠ)

이재용부회장 가석방, 투자확대 등 연일 호재 뉴스가 나오고 있지만 삼성전자 주가는 올라갈 기미가 보이지 않습니다.

국민주라고 해도 과언이 아닌 삼성전자는 그만큼 많은 투자자들이 보유하고 기대를 하고 있는 종목이기 때문에 더욱 답답하게만 느껴집니다.

 

우리가 할 수 있는 것은 대응입니다.

비록 주가가 바닥을 길지언정 내가 이 종목을 믿음으로 보유를 하고, 스트레스를 받지 않을 것인가. 분명 좋은 회사이지만 무엇 때문에 주가가 이 모양인가 알지도 못하지만 매일 주식 잔고 화면을 바라만 보면서 전전긍긍 할 것인다. 우리는 선택해야 합니다.

 

1. 선결론:  파운드리 가격인상에도 불구하고, 메모리 반도체 시장 사이클 하락으로 인한 주가에 악영향. 

하기 * 글은 피터린치 책을 읽고 "현재 삼성전자 주식"을 대하는 저의 태도이니 대충 흘려 읽으시길 권유드립니다.

*피터린치의 전설로 떠나는 월가의 영웅에서 언급한 문구가 떠오릅니다. "현금흐름을 중요하게 생각하라" 제가 주식을 대하는 자세를 새롭게 정리하기 위해 읽은 책이자 가장 기억에 남는 문구 입니다. "아무리 돈을 많이 벌어도 지출이 크면 매력이 떨어진다"는게 피터린치의 조언입니다.

*특히 이 문구는 제조업체에 적용이 됩니다. 시장에서 살아남기 위해서는 끊임없이 공장 등에 투자를 해야하고 이것은 곧 지출을 야기하며 기업 현금흐름에 좋지 못한 영향을 주게 됩니다. 기업의 성장을 위해 투자는 필수불가결합니다. 하지만 우리가 해당 기업의 행보(투자)를 봤을 때 이것이 당장에 호재인지, 미래에 기업이 성장할 밑거름이 되지만 현재 주가에는 좋지 않은 영향을 줄 것인지는 구분해서 투자를 해야 한다고 생각합니다.

*현금흐름(잉여 현금흐름= 정상적인 자본적 지출을 차감한 뒤 남는 현금흐름, 아무리 많은 돈을 벌어도 지출이 크면 지출이 적은 기업보다 매력도가 낮다) 

 

 

1) 시스템 반도체 호재

삼성전자는 2021년 4분기 부터 파운드리 공급가격을 15%~20% 상향 할 것으로 알려졌습니다.

TSMC가 선제적으로 칩가격을 10%~20% 정도 올리는데 따른 대응입니다.

이번 가격인상은 2022년 1월 생산 분 부터 적용될 것으로 예상됩니다. 삼성전자가 위탁생산칩 공급가격을 인상하는 것은 2017년 이후 처음입니다.

 

전세계 경쟁사 역시 비슷한 수준으로 가격을 인상할 예정입니다. 뿐만아니라 삼성전자는 세계 1위 TSMC보다 후발주자 이기 때문에 가격경쟁력으로 파운드리 시장에서 경쟁을 이어갔지만, TSMC에서 먼저 가격을 올려주어서 위험 부담없이 수익성을 높일 수 있게 되었습니다.

 

수익이 확대 되면서 투자를 늘리는 것 역시 삼성전자 회사 자체에는 좋은 방향으로 끌고 갈것이라고 생각합니다. 삼성전자는 올해 5월 향 후 3년 동안 240조원 투자계획을 발표하였습니다. 2019년 기준 10년 간 시스템 반도체에 133조를 투자하겠다고 발표한 바가 있는데 올해 5월 38조원을더해서 총 171조원으로 늘리겠다고 발표한 바가 있습니다. 단순 계산으로 했을 때 1년 간 17조원을 투자를 하게 되는데 이에 비해 같은 기간동안 TSMC는 112조원을 투자하겠다는 계획을 내놓았습니다. 삼성전자는 같은 기간 동안 TSMC 투자액에 절반도 안되는 금액을 투자할 예정입니다.

 

2) 메모리 반도체 사이클 둔화

코로나로 인해 PC용 D램 가격이 올해 3월 말 5.3달러 까지 올라갔습니다. 하지만, 지난달 30일 기준 평균가는 3.889달러로 확인 되었습니다. 또한, 조사업체(트렌드포스)의 보고서에 따르면 4분기 PC용 D램 가격은 3분기보다 5% 정도 하락할 것이라고 예상했습니다.

백신 접종에 따른 야외 활동이 증가하고 PC 등 실내 활동에 필요한 장비 수요가 줄어 들것이라는 전망이 따르면서 반도체 수요가 줄어들었기 때문입니다. 현물가격은 기업간 거래 기준이 되는 고정거래가격과 다르지만 시차를 두고 선행한다는 점에서 시장 전망이 밝지는 않다는 신호로 여겨집니다.

 

그리고 고객사가 보유한 D램 재고가 평상시 수준을 상회한다며 3분기에 D램가격이 고점을 찍고 4분기부터 상승세가 둔화할 것이라는 전망도 있습니다. 서버 D램 수요가 3분기에는 늘겠지만, 이전 슈퍼사이클 때보다 가격 상승이 강하지는 않을 것이라고 내다봤습니다. IT서비스 업체들이 과거처럼 D램 물량확보를 무차별적으로 하지 않을 것이라는게 그 이유입니다.

 

참고: 한국경제

 

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삼성전자를 이해하는데 아래 글을 참고하면 좋습니다. 긴글 읽어 주셔서 감사합니다.

2021.07.19 - [경제/삼성전자] - 210719 삼성전자 파운드리 투자 향방은?

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